索恩会议：阿斯麦看涨70%，迪士尼看10%CAGR，信贷周期分歧

Financial Dispatch / AI 核心看点 2026-11-06 07:26

• Milford称阿斯麦22倍远期估值处10年低位，按2028年22倍测算有70%上行空间
• Antipodes称迪士尼14.5倍估值与10年前持平，流媒体与邮轮驱动未来10%CAGR
• 贝莱德4500亿美元量化业务实时吞吐数PB数据，AI智能体强化不遗忘细节优势
• 信贷周期现分歧：Eldridge与Revolution判晚期，KKR与Barings判中期

影响赛道与驱动逻辑：半导体设备受AI资本开支和估值修复支撑，但SOX单日暴跌12%放大高波动；黄金矿业受政府债务扩张与自由现金流逻辑催化；财富管理因AI替代担忧缓释而存估值修复；流媒体与主题公园看盈利兑现；信贷晚期分歧压制高杠杆地产及无现金流软件融资。

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在新西兰皇后镇举办的索恩投资会议（Sohn Investment Conference in Queenstown）上，来自全球的顶级基金经理、量化巨头及行业专家分享了重磅个股推荐、宏观信贷研判及人工智能（AI）技术的最新应用。

一、核心个股与资产推荐。

1、阿斯麦控股。

Milford Asset Management全球科技基金经理Andrew Curtayne认为，该公司具有垄断优势。阿斯麦拥有极紫外光刻（EUV）技术的绝对垄断地位，并锁定了关键供应链资源，堪称芯片领域的“皇冠明珠”。

11月5日，美股科技股的剧烈抛售使AI供应链成为绝佳的“猎场”，阿斯麦估值已回落至过去10年区间的底部（约22倍远期收益）。

若按2028年预测收益的22倍估值计算，股价具备上涨70%的空间。

2、华特迪士尼。

Antipodes Partners基金经理Vihari Ross说，这是被低估的资产。迪士尼当前估值倍数（约14.5倍）与10年前相同，市场负面叙事掩盖了其深层的资产韧性。

流媒体业务利润持续爬坡、主题公园资产稳健，加上新增邮轮业务对体验板块的强力补充，预计公司未来将实现10%的复合年均增长率（CAGR）。

3、LPL Financial (LPLA) 。

Azora Capital创始人兼CIO Ravi Chopra表示，该公司具有抗人工智能（AI）颠覆性。财富管理行业中对“人类顾问”的需求与客户收入呈正相关，短期内AI无法取代人类财务顾问的中介地位。

关于估值修复：LPL目前服务3.2万名顾问及2.5万亿美元客户资产，预计其估值倍数可从当前的7倍修复并重回历史水平的13倍甚至更高。

4、G Mining Ventures (GMIN / 黄金矿业股) 。

Terra Capital创始人兼 CIO Jeremy Bond表示，该公司现金流超越科技股。在全球政府大举举债（“像醉酒的买卖人一样挥霍”）的背景下，黄金及矿业股正产生比科技板块更高的自由现金流。 特别看好圭亚那（Guyana）这一矿业“大象之地”及G Mining Ventures的开发前景。

二、宏观信贷与量化AI焦点。

1、全球信贷周期定位。

Eldridge CEO Todd Boehly（亿万富翁投资者）与Revolution的Bob Sahota认为，当前全球信贷周期已进入晚期（Late cycle）。

KKR的Diane Raposio与Barings的Justin Hooley则持更温和的看法，认为仍处于中期（Mid cycle）。

Hearts & Minds联合创始人Guy Fowler在推介其新信贷基金HM2时明确强调：该基金不会向悉尼西部的房地产开发商放贷，也不会向“空有雄心却无营收和现金流”的软件公司放贷。

2、贝莱德（BlackRock）量化AI实践。

贝莱德系统化投资集团AI负责人、前美国航空航天局（NASA）科学家Brad Betts谈及数据吞吐，称贝莱德4,500亿美元规模的量化业务正实时吞吐业绩电话会、社交媒体、信用卡交易及券商报告等数PB的海量数据。

3、AI智能体表现：Betts坦言，AI智能体拥有不遗忘任何细节的超强能力，“教导投资者保持谦逊与危机感，绝不要站在它的对立面”。

三、隔夜市场背景与现场花絮。

美国科技股抛售大背景：会议举办前夕，受美国中期选举政策担忧影响，纳斯达克100指数重挫6.3%（市值蒸发2.3万亿美元），SOX半导体指数暴跌12%。这使得“AI基础设施支出与监管方向”成为全场热议的主线。

慈善募资：索恩Hearts & Minds会议创办10年以来，已累计为医学研究筹集了超过1亿美元的资金。

原始媒体：华尔街见闻·美股 · 发稿 2026-11-06 07:26 · 本文为自动化聚合转述，版权归原作者，不构成投资建议 查看原文 ↗